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segunda-feira, 30 de maio de 2011

Jornal Valor Econômico revela a "mágica" contábil das construtoras

Analisar o balanço de empresas de incorporação imobiliária não é uma tarefa trivial. Todas as companhias usam regime de competência para registrar receitas, custos e despesas. Mas no caso das construtoras, a distância entre o resultado contábil e o fluxo de caixa é ainda maior. Se o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda, na sigla em inglês) não é recomendado como medida de geração operacional de caixa para nenhuma companhia, muito menos para as incorporadoras imobiliárias. (...)

Na maioria das empresas, ao se olhar o fluxo de caixa operacional é possível saber se a companhia de fato está gerando dinheiro na sua atividade. No caso das dez incorporadoras imobiliárias que integram o índice do setor na bolsa, a conta do caixa operacional ficou negativa em R$ 4,97 bilhões em 2008, em R$ 4,50 bilhões em 2009 e em R$ 4,17 bilhões no ano passado. Trata-se do único da bolsa brasileira que apresenta sistematicamente resultados negativos nessa conta. (...)

Pelos dados oficiais disponíveis, o buraco da geração operacional de caixa só é coberto por conta das captações via emissão de ações e empréstimos e financiamentos tomados com bancos ou no mercado de capitais. Mas o espaço para novos financiamentos já não é tão grande depois de a dívida líquida ter subido 178% desde 2008, para R$ 13,7 bilhões, e com a relação entre a dívida e patrimônio saltando de 39% para 49%. (FT) 


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2 comentários:

  1. Se com o mercado imobiliario em alta e crédito farto as construtoras não conseguem parar de queimar caixa, imagina o que vai acontecer quando o crédito secar...

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  2. Olha só essa notícia sobre as contrutoras. Saiu ontem à tande na Folha.
    Parece que o estouro está mais próximo do que o previsto.
    Abraço.

    http://www1.folha.uol.com.br/mercado/922889-setor-imobiliario-ve-sinal-amarelo-e-desacelera.shtml

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